Хомяк хочет все и сразу. Без цели нет стратегии. Что вы хотите: подстраховаться, сохранить, заработать, разбогатеть?

В прошлой главе я писал о том, что главная слабость любого хомяка — это импульсивность: любой рост его безмерно воодушевляет, так же как любое падение приводит к депрессии. В действиях начинающего инвестора нет системы, он восприимчив к любому новостному фону и не может его фильтровать. В результате такого подхода нервозное млекопитающее покупает акции в районе максимальных цен и продает при первом же их падении, бессистемно балуется шортами и плечами.

Как вы уже догадались, портфель/депозит от таких действий быстро сокращается, вплоть до нуля.

Единственный способ не метаться истерично из стороны в сторону и спать по ночам — это иметь собственную стратегию инвестирования. Не та стратегия, которую вы где-то услышали и решили попробовать, а проработанная лично вами. Только так можно в нее «верить» даже в трудные моменты. Это должны быть ваши собственные мысли, принципы, решения, проработка.

Чтобы начать создавать свою стратегию, необходимо, в первую очередь, иметь цель. Чего именно вы ожидаете от инвестиций?

Напомню, что цели инвестиций в виде покупки айфона, автомобиля, квартиры или дачи не являются целями уровня Pro. Если вы читаете эту книгу не с начала, то рекомендую прочесть первую главу о 3 способах отношения к деньгам.

В идеале, вы должны стремиться исключительно к росту вашего капитала, и уже на прибыль, а лучше ее часть покупать необходимые вам потребительские товары.

Если мы рассматриваем вашу долгосрочную цель как рост капитала, мы можем разделить среднесрочные цели на 4 категории:

  1. Страховка на черный день. Доходность ниже реального уровня инфляции
  2. Сохранение реального уровня сбережений. Нивелирование инфляции
  3. Обгон инфляции
  4. Высокая доходность. От 30% в год и выше.

Очевидно, что все из нас хотели бы выбрать 4 вариант. Но вселенная устроена таким образом, что если где-то прибыло, значит где-то и убыло. Вариант №4 вместе с высокой потенциальной доходностью является крайне рискованным и не может быть успешно реализован без фундамента из решения трех предыдущих целей. Иначе высокорискованное инвестирование будет просто невозможно в первую очередь с психологической точки зрения.

К этим четырем пунктам можно добавить еще три аналогичных классификации: по ликвидности, сроку инвестирования и риску. Ниже объясню их связь:

Первый вариант дает вам доходность ниже инфляции (ваши деньги плавно сгорают), но наименее рискован, наиболее ликвиден (вы всегда можете снять полную сумму вашего капитала за 1-2 дня с минимальными потерями в его стоимости) и имеет минимальный горизонт планирования (требует от вас минимальных временных затрат на мониторинг экономической ситуации).

Четвертый же вариант может дать вам очень хорошую доходность, но он максимально рискованный, слабо ликвидный в каждый отдельно взятый момент времени (если вам вдруг припекло снять всю сумму с депозита), а также имеет наибольший горизонт планирования (от 5 лет и более).

В момент, когда на вашем депозите сформируется достаточно приличная сумма (по крайней мере лично для вас), будет странно придерживаться лишь одной из целей. Если ваш депозит будет равен сумме 5 ваших годовых доходов от основного источника заработка (зарплата или бизнес), то можно будет заглянуть дальше сверхконсервативной цели (вариант 1). Инфляция просто будет сжигать ваши деньги быстрее, чем вы будете их довносить на депозит. В таком случае уже эффективнее будет тратить их на банальное потребление.

Точно так же, с той же суммой депозита будет крайне странно вкладывать ее в исключительно высокорискованные финансовые инструменты. С таким подходом ваше эмоциональное состояние превратится в американские горки. В один день у вас +2 годовых дохода на депозите, а уже через неделю 1 год работы просто испарится.

Очевидно, что нужно выбирать золотую середину. Выбор того самого оптимума проистекает от двух переменных: вашего возраста и текущего финансового положения.

Я не скажу ничего нового — это пишут во всех книгах по инвестированию: чем вы старше, тем менее рискованным должен быть ваш портфель. Очевидно, что с возрастом у нас не прибавляется ни энергии, ни здоровья. Да и социальные лифты для людей за 40 практически полностью закрываются. Чего греха таить: я и сам в свои 32 года работаю уже совсем не так задорно, как в 20.

Потерять 50% вашего капитала в 30 — не то же самое, что потерять его в 60. Пока вы молоды, у вас есть все шансы наверстать упущенное. В 60 это может стать для вас приговором: вы просто скатитесь вниз по социальной лестнице. Допустим, из среднего класса на 1-2 уровня ниже.

Для вас закроется доступ к качественной медицине и еде, поездкам на море, придется сменить личный автомобиль на общественный транспорт и так далее. Все это может просто-напросто сократить вашу жизнь на 10-15 лет. Так что чрезмерный риск в таком возрасте может быть прямо-таки смертельным.

Поэтому правило простое: рискуем, пока молодые, и снижаем риски по мере своего старения.

Но что такое риск в молодом возрасте? Безусловно, он никак не сочетается с инвестициями на кредитные средства. И даже инвестициями в исключительно рискованные инструменты «на всю котлету».


То есть, излюбленная стратегия таксистов: «либо вообще не иметь сбережений, либо покупать Биткоин на пике», нам точно не подойдет.

Мы должны двигаться по нашим целям, как по пирамиде Маслоу: от фундамента в виде элементарных потребностей (сбережения на черный день) к наиболее рискованным, которые позволят нам действительно приумножать свой капитал.

Пройдемся по каждой цели более подробно и рассмотрим их эволюцию.

Цель №1: Страховка на черный день. Доходность ниже реального уровня инфляции.

Если на текущий момент ваш баланс отрицательный и вы имеете дорогой кредит (кредитка или потребительский кредит), то в первую очередь закройте долги. Вы никогда не сможете стать инвестором с собственной независимой стратегией, если где-то на фоне вам будет капать на мозги кредит с высокой процентной ставкой. Это невозможно как с психологической точки зрения, так и с точки зрения риск-менеджмента. В жизни обязательно будут происходит форс-мажоры, которые потребуют от вас наличных прямо здесь и сейчас. Какие в таком положении вообще могут быть инвестиции?

Если у вас есть «дешевый кредит» (ипотека) или вы живете «в ноль», то в первую очередь вам стоит сформировать «подушку безопасности» на черный день.

Самое просто решение в данном случае — мультивалютная корзина: рубль, доллар, евро. Вы никогда не можете точно знать, какая из валют пойдет в рост, а какая упадет. Взяв эти три, вы сможете более-менее нивелировать риски.

К вопросу хранения: пока в мире не было отрицательных ставок, можно было использовать соотношение 50% на 50%. То есть, половину храните в банке на депозите, а половину — наличными в укромном месте. Хранить все деньги в банке не очень хорошая идея. Тем самым вы начинаете полностью зависеть от банка: а вдруг он обанкротится? А вдруг вы не поладите с правительством и ваши счета заблокируют? Иногда и вовсе бывают банковские ошибки, из-за которых вы так же можете схватить блокировку всех счетов.
А еще не стоит забывать о кибератаках и сливах персональных данных, по которым, например, Сбербанк, никогда не берет на себя ответственность.

Сейчас, когда депозиты в валюте не дают никакой доходности, я уже не понимаю смысла хранения этой валюты в банке. Разве что у вас нет укромного места, где можно разместить огнеупорный сейф. В таком случае банк остается для вас приемлемым вариантом. Но в таком случае используйте хотя бы не один банк и храните хотя бы немного ваших сбережений на черный день на депозите супруга или родителей.

Какую сумму имеет смысл хранить в такой «заначке»?
Тут тоже действует стандартное правило: 6 ваших месячных стандартных расходов. Вашей заначки должно хватить на полгода жизни, пока вы, например, ищете новую работу. Либо эти деньги могут пойти на экстренное лечение, ремонт машины или съем квартиры, если в вашей вдруг случится пожар.

Поскольку форс-мажор — всегда неожиданность и обычно требует немедленного решения, я считаю, что заначка всегда должна быть в прямых деньгах. Облигации на те же валюты могут вам не подойти, поскольку во время экономических кризисов они чаще всего тоже теряют в цене. И как раз таки во время экономических кризисов мы чаще всего сталкиваемся с личным финансовыми проблемами. Так что если вам потребуются деньги, достать их из облигаций вы сможете только с дисконтом, и иногда довольно приличным (10-15%). Ваша заначка составляет не такую уж большую сумму — ради максимальной ликвидности и около-нулевого риска стоит хранить ее непосредственно в деньгах.

Собственно, это и есть ваша цель №1: иметь заначку на полгода ваших стандартных расходов. 

Как только вы расплатились с дорогими долгами, это первое, что вы должны сделать. Это фундамент пирамиды Маслоу для любого инвестора.

Цель №2. Сохранение реального уровня сбережений. Нивелирование инфляции

Думаю, вы уже обратили внимание, что в качестве способа разделения вашего депозита на части с точки зрения риск-менеджмента я использую ваши месячные или годовые расходы. На мой взгляд, это является единственным универсальным способом управления вашим капиталом. Если я буду давать вам цифры в процентом соотношении от вашего депозита, это не будет отражать привязки инвестиций к вашему реальному уровню затрат и потребностей. Точно так же как и абсолютные цифры в деньгах не дадут универсальной градации. Кто-то откладывает миллион рублей за год, а кто-то тратит его за одни выходные.

Именно шкала из ваших усредненных месячных расходов позволяет оценить нам, можете ли вы перейти на следующей шаг: от цели 1 к цели 2, и так далее — или с точки зрения риска, а значит и эмоционального состояния, вам это недоступно.

Как вы помните, на цель №1 я отвел полгода ваших усредненных расходов. На цель №2 вы должны отвести столько же — все те же полгода расходов. Почему так?

Дело в том, что хранить в виде наличных сумму, равную вашим годовым расходам, уже неэффективно. Для вас эта сумма будет уже весомой и инфляция будет съедать слишком большой «кусок пирога». Поэтому мы делим этот год на две половины: 

— максимально ликвидную наличность в мультивалютной корзине,

— менее ликвидный, но спасающий наши сбережения от инфляции набор из акций и облигаций.

Прежде, чем я скажу несколько слов о том, что стоит покупать в свой портфель под цель №2, стоит разобраться с реальным уровнем инфляции лично для вас.

Представители среднего класса по всему миру ощущают, что инфляция, озвучиваемая правительством, не соответствует действительности. Она гораздо выше. Автомобили, электроника, медицинские услуги, образование, качественная еда растут в цене гораздо быстрее, чем пытается убедить нас правительство. 

Это не иллюзия. Все действительно так. За счет различного рода статистических уловок государство подбирает для анализа такой набор товаров, который входит в потребление беднейших слоев населения, игнорируя рост цен для тех, кто может позволить себе «значительно больше».

Также свою роль играет шринкфляция и сомнительное повышение производительности.

К сожалению, мы не имеем реальных данных по инфляции для определенных групп потребителей. Поэтому лучшим способом для понимания своей инфляции служит ее самостоятельное определение.

Сейчас почти все наши расчеты происходят с помощью банковских карт, у которых есть красивые приложения онлайн-банкинга. Там можно посмотреть свои расходы по категориям. Посмотрите статистику за последние 3 года — на какие статьи расходов у вас ушло больше всего денег? Скорее всего, это будут не продукты и одежда. Наибольшие расходы в процентном соотношении заберет: покупка автомобиля, покупка/ремонт/строительство жилья, электроника, туризм, медицина. Платежи по автокредиту или ипотеке надо также включить в соответствующие статьи расходов: авто, жилье. 

Проанализируйте, на сколько изменилась цена, допустим автомобиля, смартфона или поездки на ваш любимый курорт за последние 3 года. Это и будет являться вашим реальным уровнем инфляции. Вероятно, он будет обгонять официальные данные в 2-2,5 раза.

Помните, что инфляцию необходимо рассчитывать, как сложный процент. Если цена на товар за 3 года выросла на 30%, это не значит, что она каждый год росла на 10%. Ведь со второго года 10% брались бы уже от 110% изначальной цены. Так что используйте калькуляторы сложного процента, чтобы сделать правильные расчеты — их сотни в интернете. Просто загуглите и выберите понравившийся.

Когда с определением личного уровня инфляции мы разобрались, можно перейти к реализации цели №2.

Что нужно покупать себе в портфель, чтобы обогнать инфляцию?

Допустим, при официальной инфляции 5% в год ваш персональный уровень инфляции оказался 10% — это довольно высокая доходность для консервативных инвестиций. Вы не сможете найти надежные облигации с такой доходностью, по крайней мере в текущую эру около-нулевых ставок. Значит, вам придется идти на рынок ВДО (высокодоходные облигации), они же «мусорные». Это компании, чей бизнес стабилен ровно до тех пор, пока в экономике их страны или отрасли не случается спадов (лизинговые компании, микрофинансовые организации, разного рода средний бизнес со слабой позицией на рынке). Сюда же попадают страны со слабой экономикой (например, Беларусь) или облигации российских регионов, которые планово убыточны из-за особенностей российской налоговой системы (ее сверх-централизации).

Но довольно глупо было бы на этом этапе под завязку забивать ваш портфель рублевыми долговыми инструментами сомнительного качества. Так что я бы разбил портфель под цель №2 следующим образом: 30% — рублевые ВДО, 40% — облигации в валюте (чаще всего Евро) от российских компаний, и 30% — дивидендные акции. Если у вас есть доступ к зарубежным валютным облигациям, вы можете также диверсифицировать соответствующие 30% вашего портфеля с помощью них.

Почему именно такой набор активов? Безусловно, он уже является довольно рискованным. При любой встряске экономики эти активы просядут в цене на 10-20% — но их доходность в те же 10-20% позволит вам нивелировать инфляцию. На случай, если в самые страшные недели кризиса вам понадобятся наличные, вы как раз сможете использовать вашу «заначку» из цели №1 и спокойно переждать, пока ваш портфель для цели №2 отрастет обратно.

Теперь непосредственно по его наполнению: рублевые ВДО позволяют получать хорошую процентную доходность и дадут еще больше, если нефть будет расти в цене. Валютные облигации также дадут некую ненулевую доходность и позволят нивелировать валютный риск (падение цены на нефть). Дивидендные акции тоже дают хорошую доходность на уровне ВДО, но имеют гораздо меньшие риски банкротства (хоть и могут локально провисать по цене самой акции). Все эти инструменты являются уже среднесрочными инвестициями.

Если вы сформируете себе «заначку» из инструментов такого уровня, то скорее всего, вам придется «вынимать» из них деньги по самой невыгодной цене. Так что обязательно соблюдайте последовательность разделения вашего инвест-портфеля по целям.

Цель №3. Обгон инфляции

Обгон реального (персонального) уровня инфляции вообще является основной задачей инвестирования, и только если у инвестора получается это сделать, его можно считать по настоящему успешным.
В большинстве случаев разного рода инвестиционные фонды решают для своих клиентов цель №2 — позволяют нивелировать инфляционные эффекты, и не более того. А вот чтобы обгонять инфляцию хотя бы в 2 раза, нужно приложить уже огромные усилия. Вы должны понимать это, когда будете формировать ваш портфель третьего уровня. Временные затраты на это будут несопоставимы с решениями для цели №2.

Если ваше соотношение доходов и расходов не позволяет вам сформировать портфель на сумму, равную вашим годовым расходам (цели №1 и №2), то не имеет никакого смысла пытаться решить цель №3. Лучше потратьте это время на повышение собственной квалификации или развитие вашего бизнеса.

Если же доходы вам позволяют и у вас есть свободное время, чтобы изучать финансовый рынок, то мы можем перейти к наполнению этой части портфеля.

Его размер должен составлять 2 года ваших стандартных расходов. Это довольно большая сумма, поскольку именно эта часть является основой всего вашего инвестиционного портфеля. Когда я говорю 2 года, это не значит, что вы должны начать инвестировать только тогда, когда у вас полностью появится эта сумма. Вы можете начать из 10 000 рублей. Это ограничение лишь сверху, как и для предыдущих двух целей. Иметь заначку на месяц расходов лучше, чем не иметь ее вовсе.

Главное, что вам нужно понимать на этой стадии — это контр-интуитивное отрицание поговорки «деньги должны работать». Если вы будете каждый месяц вкладывать каждый свой свободный рублик в акции, вы никогда не купите большого объема ценных бумаг по выгодной цене.

Я придерживаюсь мнения, что деньги должны в первую очередь «ждать». За последние 1,5 года на рынке ценных бумаг было две крупных просадки: в конце 2018 и в марте 2020. Те, кто был в кэше, смогли закупить акции и облигации по очень привлекательной цене и получить доходность в 50-100%. Если бы у них не было свободного кэша, они бы просто не смогли получить такую доходность и довольствовались бы 10-15% после восстановления фондового рынка.

Деньги дадут вам гораздо большую доходность, если они будут ждать крупной просадки, чем если всегда будут заморожены в активах.

Я разделяю здесь свой портфель в пропорции 50 на 50. То есть, половина средств лежит в активах, а половина в деньгах. Речь идет, конечно же, о временах штиля на финансовых рынках. В момент просадки вы должны закупаться на 90-100% акциями и облигациями.

Не стоит путать ваши наличные деньги в заначке и в части портфеля, которая пытается обогнать инфляцию. Если вы вкинете заначку на фондовый рынок, вам может очень сильно поплохеть. Ведь вы, скорее всего, не угадаете с дном и рынок может пойти ниже — тогда вам придется ждать. Без сбережений с максимальной ликвидностью это будет крайне негативно сказываться на вашей психике, а значит и на результатах инвестирования.

Заначка всегда должна оставаться в деньгах. Это главное правило инвестирования по собственной стратегии. Не поддавайтесь соблазну и страхам упущенной прибыли. Риск-менеджмент на длинной дистанции гарантированно будет для вас выгоднее, чем попытки играть в казино.

Теперь перейдем к составу активов в этой части портфеля. Здесь вы должны перейти от дивидендных акций к акциям роста — компаниям, которые быстро растут, захватывают рынки, но не демонстрируют прибыльности в моменте. В последние годы таким сектором были в основном IT-компании, 15 лет назад — нефтяники и газовики. Кто будет ими на момент вашего прочтения книги, я не знаю. Эту информацию вам стоит искать в других источниках (например, в моем канале в Телеграм).

Главное, что вы должны понимать: обгон инфляции требует высоких рисков, и именно эти риски вы должны искать в акциях роста при инвестировании.

По поводу облигаций для цели №3 я рекомендую только подбирать их во время просадок, когда она падают на 15-20%.

Сюда же идет и игра на курсовой разнице. Уже в который раз мы сталкиваемся с ситуацией, когда в мире происходит очередной экономический кризис, нефть падает и рубль падает на дно марианской впадины. В такие моменты мы должны пытаться отыскать пик падения рубля (обычно это самый критический момент, когда из каждого утюга рассказывают, что завтра рубли пригодятся разве что в туалете) и продать нашу валюту (валютные активы), чтобы перевстать в активы рублевые. Таким образом за полгода вы сможете получить доходность в 20-30% как на курсовой разнице, так и на отрастании рублевых акций/облигаций.

В этой части портфеля вы должны чувствовать момент, когда вы должны снова увеличить долю кэша и вернуться к паритету 50 на 50. Здесь не нужно пытаться заработать все деньги мира. Обозначьте себе цель: обгонять инфляцию в 2 раза. Как только она выполнена, выводите половину ваших активов в кэш и ждите следующую просадку. Только так вы сможете поддерживать дисциплину и не задаваться круглые сутки вопросом, стоит ли держать дальше.
Оставшаяся половина средств в активах позволит вам не грызть локти в случае дальнейшего роста цены акций.

И, конечно же, не забывайте о диверсификации. Покупайте акции компаний разных стран и отраслей. Больше об этом мы поговорим в соответствующей главе.

Цель №4. Высокая доходность (от 30% в год и выше)

В отличие от 3 части вашего портфеля, где вы должны очень аккуратно играть с его ликвидностью (те самые 50 на 50), в случае поиска наибольшей доходности все кардинально меняется. Вы должны хранить максимальное количество денег в активах.

Именно этот сегмент портфеля делает вас настоящим капиталистом. Собрав предыдущие 3 части портфеля, вы будете готовы к настоящему риску с моральной точки зрения.

Какую долю доходов необходимо хранить в этом сегменте? На самом деле, все, что выше ваших расходов за 3 года (0,5+0,5+2, части портфеля, описанные выше). За счет предыдущих сегментов вы не опасаетесь потери этих инвестиций. Это не станет для вас смертельным приговором.

Зато потенциальная доходность может позволить вам очень серьезно увеличивать ваш портфель и увеличивать ваше потребление (уровень жизни).

Как вы должны относиться к инвестициям под цель №4? Как к деньгам, которые вы потеряли. В процессе того, как вы будете держать инвестиции, вам на голову будут сыпаться сотни аналитических выкладок о том, что вы совершили ошибку и купленные вами акции или криптовалюта — это чистой воды скам (мошенничество). Так что только отношение к ним, как к уже потерянным, может спасти ваше психологическое здоровье.

Каков горизонт инвестирования? Здесь он будет наибольшим — обычно речь идет об инвестициях на срок в 3 и более лет.

Вы будете покупать акции компаний из новых отраслей экономики, то, что теоретически стоит на передовом краю технологий, то, что может стать хайповым через пару лет. Сюда же входят инвестиции в IPO или покупка криптовалют. Все, где есть большие риски, и о чем еще не трубят из каждого утюга. Многие из ваших инвестиций будут гарантированно провальными, но то, что будет успешным, с лихвой покроет убытки и позволит заработать.

Как понять, что высокорискованный актив нужно продавать?
Заранее обозначьте, какую норму доходности вы хотите получить от активов в этом портфеле. Если, допустим, это будет 300% или 500%, значит вы должны держать акции или прочие активы ровно до тех пор, пока они не достигнут этой планки. Тут невозможно предсказать, когда стоит продавать, но подобного рода стратегия позволит не пропустить вам условный биткоин и не продать его за бесценок в начале роста. Когда часть активов так и не достигла желаемых значений прибыльности и при этом вышел срок их инвестирования, допустим в 3 или 5 лет, то стоит их продать. Скорее всего, они уже никогда не доберутся до желаемых значений и выгоднее будет вложить освободившиеся деньги в новый хайп.

Понимаю, что я даю вам крайне условные советы по раскладке активов, но в рамках электронной книги это лучшее, что я могу предложить. Эта глава была посвящена прежде всего системе целеполагания и планированию ваших ресурсов, которые позволяют вам сохранить психологическое здоровье и следовать изначально выбранной стратегии.

Как я писал в самом начале, пропорции по 4 сегментам вашего портфеля могут меняться в зависимости от вашего возраста. Если вам 25 лет, вы вполне можете ужать первый сегмент до 3 месяцев, а вторые два до года ваших стандартизованных расходов, чтобы сконцентрироваться на более высокорискованных активах.

В случае, если вам уже 50, нужно действовать от обратного и максимально увеличивать 2 и 3 сегмент, жертвуя четвертым.

В следующей главе я расскажу об отношении к риску и управлении им.

Ответьте на вопрос для закрепления прочитанной информации:

Для прохождения теста нужно авторизоваться через Телеграм. Неверный ответ — ✖️ (крестик), верный ответ — ☑ (галочка).

Для комментирования также необходимо авторизоваться через Телеграм.