Отношение к риску и его оценка | 12 татуировок хомяка

Как вы уже заметили, эта книга посвящена в первую очередь психологии человека, торгующего на фондовом рынке, а не техническим нюансам или фундаментальному анализу акций. Именно с точки зрения психологии я и разберу базовый риск-менеджмент в инвестициях.

Чем больше опыт, тем лучше оценка риска

Любой человеческий труд, который не предполагает физического действия, состоит по большей части из принятия решений: будь то инженер, управленец или программист. Работа этих людей на 70-90% состоит из ежедневного принятия решений. Каждый день людям на такой работе нужно принимать 5-10 решений, от которых зависит работа других людей, успех общего проекта или прибыль компании в целом.

И естественно, никто не может делать это идеально. Многие решения оказываются ошибочными, из-за чего дела идут не так, как планировалось, сроки срываются, компанию обходят конкуренты, а при некоторых просчетах и вовсе гибнут люди. Все это вызывает сильный стресс, который является серьезным «усложняющим» фактором подобных профессий.

Именно это и формирует те самые «ванны стресса», которые ежедневно принимает на рабочем месте управленец или инженер/программист на ответственном участке работы.

Торговля на бирже по сути – это та же самая работа, состоящая из принятия решений. Все, что вы будете делать во время инвестирования – это исключительно принимать решения на основе собранной вами информации.

Главная проблема в принятии решений – это неполнота информации. Мы никогда не сможем работать в условиях, когда нам наперед известны все обстоятельства и условия решаемой задачи. Всегда будет появляться «нюансик, моментик, несостыковочка», которая будет рушить ваши изначальные планы. Неопределенность и необходимость реакции на «новые вводные» вызывает появление того самого стресса. А он, в свою очередь, стимулирует появление необдуманных эмоциональных решений.

Почему наши изначальные планы не сходятся с реальностью?
Потому что мы не можем правильно оценить риски, а оценить их мы не можем из-за неполноты имеющейся у нас информации.

Все, что вы будете делать во время инвестирования – это исключительно принимать решения на основе собранной информации. И, как я писал выше, реальность (результат на выходе) конечно же не будет сходиться с вашими ожиданиями.

В этой главе я разберу два главных вопроса: как базово контролировать риски и как пережить стресс от принятия неверных решений.

Первое, что нужно уяснить новичкам: инвестирование – это работа. И чтобы делать работу хорошо, нужно получить базовые знания, постоянно «доучиваться» в процессе и стараться по максимуму владеть актуальной информацией в конкретной теме.

В любой профессии только настоящие профи зарабатывают большие деньги. То же самое и в инвестициях. Никто не отменял правила 10 000 часов: чтобы стать в чем-либо по-настоящему успешным, нужно изучать и практиковаться в этом не менее 10 000 часов.

Можно ли начать инвестировать, не прикладывая больших усилий?

Безусловно, можно «вкатиться» в инвестиции с минимальными временными издержками. Есть старая, давно проверенная альтернатива банковским вкладам: мультивалютный портфель со значительным количеством надежных облигаций и акций крупных компаний, которые регулярно платят дивиденды. А сами акции в портфеле должны быть диверсифицированы по отраслям и странам.

Но буду перед вами честным: портфель с подобной комбинацией активов не будет сильно отличаться доходностью от мультивалютного банковского вклада. Да и от обесценивания рубля или, напротив, доллара/евро он вас особо не защитит. Ведь он должен быть мультивалютным, а значит если рубль проседает, то падает и рублевая часть вашего портфеля, если рубль сильно укрепляется, то будет падать валютная часть.

Все эти истории с «вечными портфелями» – скорее иллюзия от маркетологов, чем реальный инструмент увеличения вашего капитала (хотя бы минимального обгона реальной инфляции). Саму концепцию такого портфеля в свое время придумал Рей Далио – управляющий одним из крупнейших хедж-фондов мира. И очень неплохой маркетолог от инвестиций.

Главный минус любого «вечного портфеля» в том, что когда наступает очередной финансовый кризис, такой портфель обязательно грохнется в цене, причем наверняка это сделают 85-95% активов в нем. То есть, в критический для большинства людей момент их капитал гарантированно просядет. А ведь именно в кризисные периоды часто необходимо забрать деньги из портфеля. Кто-то захочет улучшить свои жилищные условия, пока цены на рынке недвижимости упали или ипотека подешевела, а кому-то понадобятся деньги в связи с потерей работы.

Так или иначе, по статистике брокеров самым популярным временем, когда старые клиенты опустошают свои счета и уходят с биржи, являются именно серьезные просадки на рынке, вызванные теми или иными кризисами.

Все по старой доброй хомяцкой традиции: закупаться на пике, когда из всех утюгов рассказывают о невероятном росте рынков, а продавать на низах, когда вдруг понадобились деньги. Ведь «в рынке» были все сбережения.

История с криптовалютами в интервале 2017-2018 годов – яркий тому пример. 90% всех новоявленных инвесторов в крипту сдуло после падения рынка в начале 2018 года на 80%. И до нового криптохайпа они не досидели.

Так что весь накопленный рост вашего «вечного портфеля» может быть в значительной степени нивелирован в тот самый критический момент, когда вам потребуется наличность.

К тому же, если предположить, что вы стабильно докладывали бы равную сумму в ваш вечный портфель, реинвестировали прибыль и при этом пробовали бы обналичить его каждое последнее число месяца (то есть, бралась бы усредненная цена портфеля за каждый месяц), вы бы еле-еле обгоняли официальную инфляцию. А уж если говорить о реальной инфляции для «среднего класса», то она бы оставалась недосягаемой.

Не буду мучить вас сложными расчетами и покажу на примере.

Ниже я приложил график «вечных портфелей» от брокера Тинькофф. Первый рублевый, а второй в евро. Это результаты почти за год: фонды запущены 1 января 2020, а этот пост я пишу в самом конце ноября 2020.

Кажется, что с рублевым портфелем все не так уж плохо – целых 12% годовых. На фоне банковских вкладов по 3% это действительно неплохо.
Но если присмотреться внимательнее, то не все так «вкусно», как кажется. Начнем с того, что 7 месяцев этого года портфель показывал крошечную доходность в 3-4%. А на какое-то время и вовсе умудрился уйти в отрицательную область. То есть, если бы вы хотели обналичить ваш портфель в самый критический период этого года – весну, то ваша доходность была бы отрицательной или в пределах банковского вклада.

Но самое интересное дальше: значительную часть от доходности этого портфеля дали не рублевые активы, а долларовые, которые почему-то затесались в этот «рублевый вечный портфель» 😊 Это легко увидеть, если посмотреть структуру портфеля.

То есть, этот финансовый инструмент по сути ничем не отличается от использования двух депозитов: рублевого и долларового, при соотношении депозитов в пропорции 50% на 50%. Вы смогли бы получить даже большую доходность в пересчете на рубли. И самое главное – в любой момент времени иметь возможность снять деньги без убытка от тела депозита.

Идем дальше. Посмотрите на вечный портфель в евро. Он и вовсе только вернулся к своей изначальной цене. То есть, для инвестора он почти целый год был убыточным.

И самое главное: текущие радужные показатели по этим портфелям связаны лишь с тем, что сейчас на рынке растет вообще все, что плохо прибито к полу. Даже откровенные компании-банкроты. На текущем тренде безумного роста вечный портфель скорее отбирает у вас потенциальную доходность. Ведь если бы вы просто покупали акции голубых фишек США (довольно консервативная инвестиция), ваша доходность могла быть на порядок выше.

Главное – не забывать подстраховывать тылы с помощью той методики, что я описал в прошлой главе.

Так что когда на рынке начнется очередная коррекция/спад/кризис, эти вечные портфели снова вернутся в отрицательную область или, в лучшем случае, смогут показать вам прибыль в рублевом эквиваленте на разнице курсов валют.

И даже если вы сформируете максимально широкий «вечный портфель» из трех валют, золота и широкого портфеля акций из разных отраслей, то лучшее, на что вы можете рассчитывать, покупая их, это обгон официальной инфляции в рубле. Не более того. Да и то при позитивной конъюнктуре рынка и удачном выходе из такого портфеля в кеш.

Обращу ваше внимание: я здесь не говорю о том, что ETF от Тинькофф плохи. Они сейчас активно наполняют фондовый рынок разнообразными удобными ETF, которых очевидно не хватало рядовым инвесторам. Я говорю о том, что сама стратегия «вечного портфеля» от Рэя Далио является, на мой взгляд, довольно спорной и далеко не гарантирующей доходность на длительных отрезках времени.

В общем, бесплатный сыр бывает только в мышеловке. Никто не придумал такой схемы, метода, алгоритма, который позволил бы вам стабильно и гарантированно зарабатывать (обгонять реальную инфляцию) и иметь возможность в любой момент получить около-максимальную цену вашего портфеля.

Если у вас совершенно нет времени разбираться в нюансах инвестиций, то лучше не тратьте на это время и нервы. Просто делайте мультивалютные вклады. Их доходность не сильно будет отставать от «вечных портфелей», при этом деньги будут застрахованы государством (не более 1,4 млн. рублей в одном банке) и вы в любой момент будете иметь доступ к полной сумме «тела» вклада.

Если же вы твердо решили разбираться в этой теме, то не стоит сразу хвататься за подобные «простые решения» и лучше копнуть немного глубже.

Ваш долгосрочный успех, то есть правильная оценка рисков, будет складываться из того времени, которое вы посвящаете развитию знаний в инвестициях.

Если вы залетели в тему на общем хайпе, хотите быстренько понять, что к чему и начать зарабатывать, то у вас есть все шансы стать хомяком и гарантированно потерять деньги.

Задайте себе вопрос: есть ли у вас хотя бы 4-5 часов в неделю, чтобы изучать законы макроэкономики и финансового рынка? Достаточно ли интересно вам этим заниматься? Есть ли внутренняя мотивация?

Если ваш ответ отрицательный, то рекомендую вам не тратить время и просто класть деньги на мультивалютные вклады. Поверьте мне, так вы заработаете гораздо больше, чем если пойдете по пути классического хомяка или даже «вечного портфелиста».

Если же вам интересна тема инвестиций, вы готовы и, самое главное, имеете хотя бы потенциальную возможность регулярно уделять этому время (у всех ведь семья, дети, работа), только тогда вам стоит погружаться во все премудрости инвестирования.

С течением времени ваш опыт будет работать на вас – так же, как профессионал в любой сфере получает высокую ставку часа за свою работу именно за счет своего опыта. Ведь он не делает «детских ошибок», знает «подводные камни», хладнокровен, стрессоустойчив и работает «по системе». Именно за счет своей высокой эффективности он и получает гонорар значительно выше рынка. Так же и опытный инвестор не наступает в ловушки для хомяков, за что рынок щедро «платит» ему.

Это крайне важная мысль: набирайтесь опыта, находите людей со схожими интересами, ищите тех, у кого больший опыт в теме инвестиций, чем у вас, и общайтесь с ними. Например, в моем Телеграм чате.
По крупицам вы будете становиться профессиональнее и рынок обязательно со временем вознаградит вас, как «хорошего исполнителя». А если у вас объективно нет на это времени и мотивации, то и нет смысла начинать. Тренируясь играть на гитаре по 1 часу в месяц, вы никогда не сможете сыграть даже «Восьмиклассницу» Цоя)

С необходимостью потратить время мы разобрались, но как быть с тем, что именно учить?

Я рекомендую начать в первую очередь с азов и разобраться в терминах инвестирования: long, short, маржинальная торговля, разница между выручкой, прибылью, Ebitda, CAPEX и так далее. Понимая термины, стоит перейти к рассмотрению бизнес-и кредитных циклов, а также того, как работает глобальная экономика и глобальный финансовый рынок. Углубитесь в историю. То, что в данный момент происходит на рынке, не является чем-то новым и уникальным. Все ситуации повторяются многократно, из раза в раз. Просто у многих короткая память, либо нежелание копнуть историю. В прошлом вы всегда сможете найти аналогии с настоящим и лучше понять предпосылки и причинно-следственные связи.

Рекомендую прочесть вам на моем канале следующие материалы:

Россия/СССР – не первая страна, которая была подвержена ресурсному проклятию. Гораздо раньше с этим столкнулась Голландия.
Золото далеко не всегда росло в цене. И, откровенно говоря, не является прямой защитой от инфляции.
Нулевые ставки, QE и пузырь на финансовым рынке придумали не в США. 35 лет назад этим баловалась еще Япония.
Китай идет по пути СССР, Японии или иной страны? Обратимся к истории.

Есть ли смысл начинать инвестировать с маленькой суммы?

Я много сказал о важности инвестиционного образования, но есть и еще один немаловажный фактор: размер вашего капитала.

Возвращаясь к аналогии с профессионализмом: вы можете быть самым крутым спецом в каком-либо деле, но если у вас в портфолио нет опыта работы в известных компаниях, положительных отзывов коллег, нет большого количества связей в отрасли, вы не сможете сходу найти высокооплачиваемую работу.

Вспомните знаменитую поговорку: сначала ты работаешь на репутацию, а потом репутация работает на тебя.

В случае инвестиций аналогом репутации является ваш капитал. Сначала вы работаете на капитал, а потом он на вас.

Нет абсолютно никакого смысла приходить на рынок с сотней тысяч рублей. Ваш потенциальный выигрыш от инвестиций никак не сможет перекрыть потраченного вами времени. Допустим, вы целый год разбирались в тонкостях инвестирования, покупали/продавали акции, изучали отчеты компаний, читали Телеграм-каналы, а в конце года смогли заработать 20к с вашего капитала в 100к.

Какой в этом случае получится ваша ставка часа? 20-30 рублей в час?
Это абсолютное безумие с точки зрения рационального расходования своих жизненных сил и времени. Такая маленькая результирующая доходность в итоге лишь стимулирует использовать маржинальную торговлю, что всегда заканчивается потерей тех небольших денег, что вы принесли на биржу.

В таком случае, вам лучше посвятить время развитию ваших профессиональных навыков (по основному роду деятельности, а не инвестированию) и начать зарабатывать значительно больше (на работе или в бизнесе). За счет этого сформировать капитал все через тот же мультивалютный банковский депозит и уже тогда приходить на биржу.

А текущие 100 000 рублей лучше потратьте на профессиональное обучение, новый инструмент, пройдите не оплачиваемую стажировку или сходите на конференцию, где вы сможете получить новые знакомства в профессиональной среде. Это будет гораздо более эффективным «инвестированием» вашего капитала.

Идея пробовать инвестировать с маленьких сумм по большому счету является маркетинговой уловкой брокеров, чтобы потом предложить вам инвестировать «не включая голову» в очередной «вечный портфель» со средней доходностью на уровне банковского депозита, но с зашитой в него комиссией брокера 🙂

В текущих реалиях минимальной целесообразной суммой, с которой вы можете начать торговать на фондовом рынке, являются 500 000 рублей (7 тысяч долларов). В таком случае полученная прибыль сможет хотя бы частично покрыть потраченное вами время на обучение инвестициям.

В том случае, если вы состоятельный человек, и эти 7 тысяч долларов для вас пшик, который вы тратите на развлечения за выходные, то стоит начинать с больших сумм. Начинайте хотя бы с суммы в 4-5 своих месячных доходов, чтобы эти деньги были хотя бы немного чувствительны для вас.

Огромное количество подписчиков написало мне, что обозначенный мной подход вреден и обязательно приведет к «сливу» и уходу новичка с рынка – ведь он сразу напокупает на хаях, потом при первой просадке «вскрикнет» и все распродаст, зафиксирует убыток, будет пытаться отыграться, и в итоге потеряет весь свой депозит, который составляет для него значительную сумму.

На самом деле, описанный мной подход контр-интуитивен. 99% тех, кто пробует инвестировать, хотят начать с маленьких сумм. Ведь ничего не понятно, а деньги терять вроде как не хочется. Но, к сожалению, когнитивные искажения мозга работают против нас.

Наверняка, если вы были на отдыхе за границей, то захаживали в казино. А может те, кто постарше, застал их еще и в России. В случае первого похода в казино вы рассуждаете точно так же: схожу посмотрю, что там, возьму с собой маленькую сумму, чтобы было не жалко потерять. И все. Тут вы попадаетесь на удочку того самого когнитивного искажения, которое заключается не в расчете на сбалансированный подход, стратегию и долгосрочный рост, а просто на желание «поиграть в автоматах». Вдруг мне повезет! А если не повезет, то и не страшно, ведь рисковал малым. Зато сколько эмоций было!

Человек, приходящий на рынок с маленькой суммой, изначально не настроен на глубокое погружение. Он просто хочет вместе с остальными попытать удачу, понажимав на кнопочки в приложении для инвестиций. А там сразу включаются и шорты, и маржиналка, да и фьючерсами на нефть не брезгуют)

Я знаю это по себе и видел это по ряду знакомых мне людей: как только человек приходит на фондовый рынок со значительной для себя суммой, его отношение к делу кардинально меняется. Он уже приходит не с установкой «как тут по-быстрому заработать, а если что, не жалко потерять». Его мышление сразу меняется на долгосрочные инвестиции и максимальное снижение рисков.

Если вы зарабатываете 100 000 рублей в месяц и придете на рынок с 500 000, вы не начнете бездумно шортить Tesla, покупать акции круизных операторов и кинотеатров или влезать в IPO Совкомфлота. Наверняка для начала вы попытаетесь узнать о более безопасных и надежных способах приумножения капитала. И для начала вы будете покупать не акции, а облигации, и потом осторожно брать бумаги надежных компаний, которые платят дивиденды и не гонятся за хайпом.

А уж про шорты и плечи, поверьте мне, вы даже не будете заикаться.

Попытки заниматься чем-либо в полсилы, раз в неделю, рисковать на сумму пары чашек кофе – это все ерунда из рекламных роликов. Маркетинговые трюки. Если у вас нет времени, капитала или желания, то лучше просто не начинайте влезать в фондовый рынок. Толку от этого все равно никакого не будет. В лучшем случае повезет случайно купить какую то хайповую акцию, которая за пару лет вырастет в 10 раз. Но никакой логики, системы, а значит и повторяемости в этом подходе не будет.

Кстати, ситуации, в которых новичок пришел на рынок с небольшой суммой и быстро в течение месяца смог, допустим, удвоить свой депозит (просто повезло), являются как раз таки самыми опасными. У человека притупляется чувство опасности и он начинает приносить на биржу больше денег, безудержно шортить и наращивать плечи. Все это, конечно, приводит к одинаковому финалу для всех «игроков».

Ваш главный союзник при начале инвестирования и погружении в фондовый рынок – это страх, а совсем не жадность. Для начала вы должны научиться видеть риск во всем, а уже потом, набравшись опыта, начать замечать возможности.

Хотя вы, конечно, вольны остаться при своем мнении о правильности начала инвестирования с крошечных сумм и пытаться эмулировать аналог онлайн-казино «Вулкан» из приложения брокера 😊

Промежуточные итоги

Что ж, я рассказал вам несколько важных вещей:

воспринимайте инвестирование как работу;
эта работа состоит из постоянного процесса принятия решений;
к ошибочным решениям приводит неправильная оценка рисков;
эффективно принимать решения (оценивать риски) можно только обладая серьезным опытом и максимально возможной информацией;
регулярное обучение и формирование профессионального круга общения рано или поздно приносит деньги (помогает принимать эффективные решения);
если у вас нет времени, то лучше вообще не начинать заниматься инвестированием на фондовом рынке;
«вечные портфели» и начало инвестирования с маленьких сумм – маркетинговая уловка;
нет смысла приходить в инвестирование и тратить на него время, не имея капитала хотя бы в 500 000 рублей (7 тысяч долларов), который вы готовы не трогать (не обналичивать) в течение хотя бы пары лет.

Упрощенная градация риска

Теперь стоит рассказать о том, на чем хомяки попадаются чаще всего. Это стремление сходу залезть в самые высокорискованные финансовые активы. Ведь все говорят о том, что там невероятная доходность, и значит можно по-быстрому срубить бабла.

Интересно здесь некое когнитивное искажение: хомяки (новички) всегда бегут туда, где наибольшая доходность и проще всего начать (низкий порог входа). Но всегда подобные финансовые активы будут и самыми рискованными, то есть потенциально грозящими максимальными убытками.

Ведь само управление рисками (риск-менеджмент) не про то, как заработать, а про то, как в случае чего меньше потерять.

Собственно, от этого я и оттолкнусь в своей градации четырех степеней рискованности инвестиций.
Сразу предупрежу, что это очень обобщенная структура. Ведь цель данной книги – научить потенциальных хомяков не допускать детских ошибок.

1. Минимальный риск: облигации. Это прямая альтернатива банковскому депозиту. Вы покупаете ценную бумагу, которая является долговым обязательством той или иной страны/региона/компании. В свою очередь тот, кто выпустил облигацию, с определенной периодичностью платит вам проценты (купон), а в конце погашает саму изначальную стоимость этой облигации. Безусловно, есть риск, что тот, кто выпустил облигацию, может объявить дефолт. Или валюта, в которой выпущена облигация, может девальвироваться. Но если покупать облигации разных стран, компаний из разных секторов и все это в разных валютах, то риски потерять ваш депозит около-нулевые. Но и доходность при этом будет чуть выше банковского вклада.

2. Умеренный риск: покупка акций в long (с расчетом на их рост). Акции – гораздо более волатильный (изменчивый в цене) финансовый актив. Если в период даже сильнейшего кризиса облигации будут терять 10-30% от своей цены, то акции легко могут терять 70-80%. То есть, если вам «припрет» обналичить свой портфель во время кризиса, то на портфеле из акций вы потеряете гораздо больше. Но вероятность полностью потерять вложенные средства, так же как и с облигациями, около-нулевая, если следовать самой банальной диверсификации портфеля по странам, валютам и отраслям. Максимум, что вы можете потерять в случае инвестирования в акции – это сумму внесенных вами средств на брокерский счет. То есть, уйти с нулем.

3. Высокий риск: маржинальная торговля, шорт. В предыдущем пункте шла речь о покупке акций на собственные средства. Но все брокеры позволяют также использовать заемные средства, то есть брать у брокера в долг и покупать на это акции (использовать плечо). Естественно, выплачивая брокеру процент за выданные средства (в среднем, около 15% годовых).

Например, имея 100 000 рублей, можно купить акций на 500 000, взяв при этом 400 000 рублей в кредит. Как вы понимаете, риски в таком случае возрастают кратно. Если цена акции упадет на 20%, вы полностью потеряете свой депозит. Для защиты брокера от потери средств, которые он вам выдал, существует маржин колл и в дальнейшем автоматическая продажа ваших акций на бирже по текущей цене. Но бывают обстоятельства, при которых цена акций слишком резко меняется (чаще всего на открытии торгового дня) и автоматическая продажа ваших сильно подешевевших акций может привести к тому, что вы останетесь должны брокеру. То есть, не просто потеряете свой депозит, а уйдете в минус.

Кроме покупки в long (ставка на то, что определенные ценные бумаги будут расти), есть еще возможность покупки в short (ставка на падение акции). Это будет в любом случае являться маржинальной торговлей, поскольку вы будете брать у брокера в кредит уже не деньги, а конкретные акции. И продавать их на рынке в расчете, что в дальнейшем их цена упадет и вы откупите их дешевле, заработав таким образом на падении их цены.

Примечательно здесь то, что в случае long’a акция может обесцениться до нуля (вы потеряете 100%), а в случае short’a ее цена может вместо падения увеличиваться в 200%, 300% и так далее без ограничений (акции Tesla выросли на 700% за 2020 год). Соответственно и риски для инвестора в случае ставок на падение цены акции в разы выше. К тому же, вы гарантированно будете терять деньги, выплачивая брокеру ежедневную комиссию за аренду его акций.

Самое интересное комбо – это short с плечом. Вот там риски становятся и вовсе запредельными. Как впрочем и потенциальная прибыль. Это, к слову, один из самых популярных вариантов, за который любят хвататься хомяки, поскольку во время пузырей на рынке из каждого второго утюга начинают рассказывать, что вот-вот все должно упасть и лопнуть, но чаще всего оно так быстро не падает, и хомяк успевает потерять весь свой депозит. Сюда отлично подходит фраза, которую когда-то сказал видный американский экономист Кейнс: «рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным».

Не загоняйте себя в искусственные временные рамки, используя плечи. Чем больший риск вы подвесите над своей головой, тем более импульсивные и иррациональные решения вы будете принимать. Запомните: чем больше у вас времени для маневра (возможность пересидеть падение как можно дольше), тем с большей вероятностью вы в конечном счете унесете с биржи прибыль.

4. Сверхрискованные инвестиции: торговля на срочном рынке. Многие считают, что срочный рынок означает короткие сроки торгов, но на самом деле, это рынок финансовых деривативов (производных от реальных активов), в контрактах которых есть четкие сроки. Сюда относятся: фьючерсы, опционы, форварды и так далее.

На этом рынке торгуют контрактами на базовые активы — акции, облигации, валюты, товары. Покупатель такого контракта может получить актив по зафиксированной цене в течение нескольких дней/месяцев/лет (тот самый срок).

Это самый сложный и рискованный вид инвестиций: поскольку у всех контрактов есть срок, их можно сравнить со ставками на спорт. Вы как бы спорите с кем-то, что через определенное время произойдет некое событие. То есть, у вас нет права на ошибку, как в случае с инвестициями предыдущих трех типов. Вы не можете позволить себе переждать пару дней, недель или даже месяцев.

Кроме того, эти контракты сами по себе крайне сложны. Поставочные и бумажные фьючерсы, опционы пут и колл, и так далее. Все это совсем не для новичков, и даже не для инвесторов с опытом в пару лет.

Бездумная торговля финансовыми деривативами всегда приводит к печальным последствиям из-за непонимания механизмов, которые заложены в эти контракты, а значит и рисков в них.

Недавняя история с инвесторами, которые торговали фьючерсами на нефть WTI на Московской бирже – яркий тому пример. Многие остались должны бирже огромные суммы, они пробовали судиться, но проиграли суд. Теперь биржа через приставов заберет их имущество и наложит арест на прочие их счета.

Скриншот брокерского счета горе-трейдера нефтяными фьючерсами

Если вы только пришли на биржу или торгуете 1-2 года, вам не стоит подниматься выше 2 уровня риска: исключительно покупки акций в long. Со временем, когда вы будете все больше погружаться в тему, надеюсь, с помощью чтения моего канала, то вы сможете начать использовать более рискованные инструменты. Опять же, с рациональным распределением вашего капитала по целям, о котором я рассказывал в предыдущей главе.

Безусловно, риск-менеджмент – это огромная тема, в которой есть огромное количество математики (в основном мат. статистики) и правил сбора, очистки и структурирования информации, но будем объективны: для новичков достаточно той системы, что я описал выше.

Ведь главный риск для новичка – это сразу потерять то немногое, с чем он пришел на биржу «поиграться», в результате чего потерять и интерес к инвестированию на следующие 2-3 года, до следующего инвест-хайпа. А без интереса и регулярного изучения предмета не удастся стать успешным инвестором. Бедняга так и останется навечно хомяком, который «залетает в тему» на пике, после чего лишь фиксирует убытки, проклиная рептилоидов, Трампа, Путина, Ротшильдов и прочих «вредителей» его персонального благополучия.

Как проще «переживать» риски своего портфеля?

Градацию по риску, что я привел выше, можно выразить через время и уровень потенциальной просадки. Чем ниже уровень риска, тем на меньший процент ваш портфель потенциально просядет при очередном кризисе. А у вас, в свою очередь, будет больше времени, чтобы это переждать. Не буду далеко ходить за примером и возьму коронакризис марта 2020 года в разрезе всех 4 градаций риска.

Диверсифицированный портфель из надежных облигаций. В пик кризиса упал примерно на 10-15% и вернулся к исходным значениям уже через 3-4 месяца. В случае, если инвестору срочно понадобились бы деньги в пик кризиса, он бы снял их без серьезных потерь. А в случае, если бы он обналичил лишь его часть, то и вовсе мог выбрать наименее просевшие бумаги. Какие-то из них могли и вовсе вырасти в цене, хотя бы из-за валютной переоценки.
Диверсифицированный портфель из акций голубых фишек. В пик кризиса упал примерно на 50%. Восстановился лишь спустя 6-8 месяцев, а широкий круг акций не восстановился к прежним ценам до сих пор (я пишу это в январе 2021 года). В случае, если инвестору срочно понадобились бы деньги в пик кризиса, он бы снял их с серьезными потерями, а ждать восстановления хотя бы прежней цены пришлось бы полгода или более. Эмоциональное состояние инвестора в эти полгода, прямо скажем, было бы безрадостным.
Игра в лонг или шорт с маржой. В зависимости от точки входа и типа позиции, инвестор мог как очень хорошо заработать на этом падении (сотни процентов), так и полностью потерять свой депозит. Причем в очень короткие сроки. Акции сначала серьезно грохнулись (уничтожив тех, кто сидел в лонг с плечом), а потом ряд акций так же резко отскочил и стал бить рекорды цен (уничтожив тех, кто сидел в шорт с плечом). Буквально за 2-3 месяца шортисты могли полностью потерять свои портфели. Представьте эмоциональное состояние инвестора, который каждый день теряет по 5-10% своего депозита, а конца и края этому не видно. Каким будет его состояние? Причем в случае шорта он еще и лишен возможности пересидеть – он ежедневно платит комиссию брокеру за открытую позицию. А пока он ждет, рынок может вырасти вдвое, полностью уничтожив его депозит. В результате он так и не увидит долгожданное падение, которое может наступить на следующий день после принудительной ликвидации его депозита брокером. Правда еще не факт, что при падении рынок вернется к тем значениям, от которых наш горе-инвестор открывал шорт. За это время рынок легко может вырасти на 120%, а потом упасть всего на 40%.
Опционы. Я уже неоднократно приводил в статье пример с отрицательной ценой на фьючерс WTI, в результате чего инвесторы остались должны брокеру огромные суммы. И этот пример не единичен. Во время турбулентности на спотовом рынке можно все потерять и остаться должником, или разбогатеть. Чистое казино, где все может перевернуться с ног на голову всего лишь за один день.

Правила в моей книге написаны кровью (потерянными деньгами) хомяков

Иногда на брошюрах по технике безопасности в конец добавляют страшные фото тех, кто эту самую технику безопасности не соблюдал. Для лучшего закрепления материала читающими 🙂

Думаю, что в случае тематики этой главы мне стоит сделать то же самое. В брокерском приложении Тинькофф Инвестиции существует функционал социальной сети под названием «Пульс», там участники могут писать свои посты по поводу тех или иных акций, при этом их портфель становится доступным для просмотра другим участникам сети. Можно увидеть примерную сумму на счету человека, доходность за последний год, а также историю сделок. Это стало кладезем примеров безумного и сверхрискованного инвестирования с предсказуемо печальным финалом. Ниже я покажу несколько примеров.